尽管此前市场对2014年高压化肥管价格一致悲观,但短短半年内矿价即由135美元跌至100美元下方仍是出乎大多数投资者意外。上游矿山扩产遭遇中国经济增速放缓,铁矿石基本面空头格局明确,但导致矿价短期加速下跌的症结本质在资金问题上。
房地产需求下滑伴随银行对钢铁行业支持力度减弱,2014年中小钢厂可谓如履薄冰。由于资金链断裂导致的钢厂破产的消息时常爆出。调研显示,今年以北方为主的钢厂资金抽贷现象较为严重,抽贷比例预计在10%-20%。流动性紧缺抑制钢厂原料囤货能力,悲观预期又进一步打压钢厂囤货意愿。因此,尽管随着4月下游需求启动,钢厂利润大幅好转。但钢厂原料库存依然处于低位。5月初,钢厂全部外矿可用库存天数仅25天,处于正常值偏低水平,也处于同期****点。北方部分钢厂外矿可用天数仅在5-7天,焦炭库存也仅有10天左右,低于15天的生产边际。
造成钢厂资金窘境的结构性因素在于下游“蓄水池”的消失。钢贸危机以及近年钢材价格的持续下跌迫使大型贸易商退出市场,现有的钢贸上也多是以走渠道为主。钢厂成品销售由原来的下游预付款转为直销模式,下游资金支撑减弱,钢厂直面市场价格波动及资金压力。
之前市场炒作的融资矿问题本质上侧面反映了钢厂资金窘境。国内银行贷款受限,下游有无预付款垫资,钢厂无奈另辟蹊径寻找短期资金。去年铁矿石进口资质放开之后,大宗商品贸易融资进入钢厂视野。自去年12月份,钢厂开始大量利用铁矿石进口以获得3-6个月的国外低息贷款。由于这批用证在5月下旬集中到期,5月部分钢厂开始甩矿,包括美元期货矿及港口现货矿。5月中旬,市场传出北方某钢厂违约80万吨铁矿石,普氏指数直接击穿100美元。短期供给冲击下,港口现货矿价格加速下跌。青岛港61.5%PB粉由4月末740元/湿吨快速下跌至670元/湿吨,累计跌幅近10%。
后市来看,钢厂资金暂时难有明显好转的趋势。尽管5月份后,钢厂用证偿还压力减弱,集中抛矿行为可能不会重演。但考虑下游需求季节性变动,6月钢厂订单环比回落,钢厂成本库存压力将增大。且从货币市场规律来看,6月正值银行年终考核,整体资金面也是季节性紧张。
不过,随着矿价再一次触及心理底线,市场继续追空情绪开始放缓。上游矿山挺价动作也频频显现。本周以来,铁矿石现货平台市场逐渐活跃,BHP多次警告黑德兰港可能罢工。市场情绪逐渐启动,期矿21、22日连续两日小幅反弹。主力1409合约在前期跌破700元/吨关键支撑位后小幅回升,22日收于714元/吨。关键价位处上游托市动作频频,矿价短期预计能够维持弱稳。但考虑到用证到期、银行抽贷、下游需求疲软等多重因素仍在抑制钢厂资金,流动性紧张下短期钢厂抄底动作难见,矿价大幅反弹无望。
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据外媒消息,麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)大宗商品研究小组的Jim Lennon称,中国镍生铁生产成本今年上升达67%,因矿石价格飙升。
他称,目前中国使用回转炉的镍生铁生产成本为每吨2万美元,年初时为每吨1.2万美元。Lennon指出,品位为1.8%的镍矿石价格上周为每湿吨130-140美元,年初时为40-50美元。
印尼是全球****的矿山镍生产国,该国从今年1月开始禁止出口高压化肥管,旨在鼓励在国内进行精炼活动。伦敦金属交易所(LME)三个月期铝价格年初迄今累计攀升达56%,因臆测需求将大于供应。麦格理预期,中国今年镍生铁产量将下滑25%。
Lennon称:“生产镍生铁所用的矿石现货价格年初以来飙升。”
他在电子邮件中称,贸易商持有中国逾半数的镍矿石库存,因此小型镍生铁生产商已经削减产出,因供应已经耗尽。
Lennon指出,使用传统电炉的镍生铁生产成本今年增长约50%。中国是全球****的镍消费国。
****镍矿石进口国
国际镍研究小组(INSG)称,印尼去年矿山镍产量为47.7万吨。中国是全球****的精炼镍生产国,同时也是****的印尼镍矿石进口国。麦格理预计中国2014年镍生铁产量将为37.3万吨。
Lennon称,使用标准电炉的镍生铁生产成本由1.5万美元增至2.3万美元。成本增加推高镍价,不过价格涨势可能受煤炭和焦炭价格下滑限制。花旗集团(Citigroup Inc.)预计明年精炼镍需求将较供应高出13.22万吨,而2014年预计供应过剩1.38万吨。
根据政府数据,印尼今年有多达九家镍加工厂建成。LME三个月期镍价格5月13日曾触及2012年2月以来****水平。
Lennon在谈及印尼矿石出口禁令时称:“我认为该政策不会放宽。”“当镍价为19,000-20,000美元甚至更高时,将会刺激印尼国内冶炼厂的建设。对于印尼政府而言,显然这一政策已经生效。”
Lennon称,中国港口和镍加工厂的矿石库存已经从2013年年底的3500万吨降至约2800万吨,这相当于约25万吨镍,足以满足六个月的消费量。
近期随着天气好转,多地高压化肥管商家反映询价较多,但出货压力较大,价格上涨乏力,没有有力支撑。贸易商库存规格齐全,相对充足。高压化肥管市场心态方面,由原先的乐观积极心态转为谨慎观望态度。如今无缝管贸易商认为库存相对较多,提货不积极,不敢多拿货。基建托底,随着各地大型建设项目的启动,高压化肥管需求将进一步得到释放,因此短期内高压化肥管价格窄幅盘整运行。这对于4月份的整体市场的供给,会有比较大的影响。
周初,原料方坯、带钢小幅拉涨,受此影响本地主流管厂报价也随之小涨。据了解,由于市场中终端需求不够旺盛,下游采购也是时好时坏,资源实际消耗速度迟缓,价格能否维持坚挺还需观望出货情况。周中至周后期,考虑到原料方坯又开始频繁窄幅弱势调整,本地高压化肥管市场观望氛围更为浓厚,价格也随上游方坯、带钢止涨回落。后期来看,天津高压化肥管市场仍将延续平稳盘整格局,主要考虑因素有以下几个方面:其一,临近月底,厂家为回款做准备,价格有望小幅调整。不过下周华北带钢会议即将召开,在此之前价格调整幅度有限。其二,现阶段因环保限产,大部分调坯厂家成品库存偏低,故多有挺价意向,对于原料钢坯一定程度或有支撑。其三,近期温度回升明显,随着房地产、基建项目开工率的回升,后期高压化肥管市场的成交情况有望开始活跃。总得来说,目前市场利好、利空消息互相博弈,难分胜负,短期内天津高压化肥管市场或将继续维持平稳盘整格局。